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西北
钢之家:社融数据不及预期 全球经济同步放缓 黑色系蓄势调整 焦炭港口价格下跌
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-03-11 16:56:52[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】在1月社融数据明显增长超出预期之后,央行刚刚披露的2月社融数据骤降,比预期少6000亿,明显不及市场预期,令市场大感意外。下游2月份汽车乘用车连续第八个月出现销量同比收缩。同时,2月份出口增速下滑也昭示着全球经济放缓使得外需持续回落,事实上,2月份全球制造业PMI下滑至50.6,延续下行趋势。行业方面,节后下游开工较去年提前,需求复苏明显。钢材去库存周期开启,时值“两会窗口期”,市场对政府减税有不同侧面的解读,黑色系蓄势调整。金融活、经济活;金融稳,经济稳;经济强。311日,上证指数3000点关口失而复得,市场正从超跌反弹行情向中级反弹行情演变。

 

20193月份第一个交易周(31-38日)上周国内钢材现货市场小幅波动,延续偏强运行格局,钢之家长材指数周环上涨0.96%,扁平材指数上涨0.73%,价格重心继续上移。金融衍生品市场黑色系期货上行遇阻,震荡回落,尽管逐渐进入需求旺季,叠加宏观面基建补短板力度加大,但2月份房地产数据偏空,同时钢材市场进入“两会窗口期”该期间近年来市场多数下跌,市场开始谨慎。焦炭期货受产业供需基本面由强转弱的影响一路震荡下行,主力成交合约对天津港准一级冶金焦贴水再度放大,表明对后期谨慎偏空的预期。从资金变动情况来看,黑色系资金节后持续进场后,而上周发生逆转,资金净流出18.37亿,而前一周为净入7.98亿。可以看出,上周近期强势品种螺纹钢、热卷、动力煤资金明显离场,净流出分别减少10.2%10.3%9.6%;焦煤资金大幅出逃,净流出22.1%;而焦炭则受到空头的关注,得到资金加持,净流入5.4%,黑色系价格重心整体下移。

 

20193月份第二个交易周首日(311日),国内大宗商品期市涨跌互现,市场偏弱,工业品指数下跌0.68%,农产品指数微升0.06%,资金净流出2.37亿。有色板块上涨的品种增多;化工板块依然多数下跌,但降幅收窄;饲料板块全线上涨;具有避险属性的贵金属板块继续走强。黑色系跳空低开全线下挫,焦炭领跌,跌近4%;铁矿石一度跌超3%,焦煤、动力煤跌超2%,螺纹钢、热卷小幅回落;黑色系资金净流出1.14亿,其中,焦炭资金净流出1.70亿,螺纹钢增仓下行,资金净流入2.98亿。截至收盘,螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤分别下跌1.59%0.65%3%3.74%2.27%2.37%

3月份第二个交易周首日(311日),国内钢材市场整体走弱,主要钢种:建筑钢材、中板、热轧板卷、冷轧板卷多数下跌,市场成交萎缩。截止1630分,钢之家监测的国内28个主要城市20MM螺纹钢价格3975元吨,平均下跌15/吨;5.75MM热轧卷板价格3874/吨,平均下跌10/吨。

 

市场方面,节后国内五大钢种社会库存总量增幅在持续三周收窄后,上周出现下降。春节期间库存较节前环比增加27.47%,节后一周再增12.13%,节后第二周增加11.1%,节后第三周增加6.44%,节后第四周下降1.64%,库存出现拐点;一方面,表明下游需求逐渐启动,另一方面,商家出货的意愿较强。原燃料市场,国内铁精粉市场稳中小幅波动,进口铁矿石PB粉矿外盘价格略有上涨,由于高品位资源与低品位资源价差持续缩小后,钢厂采购超特粉矿意愿降低,成交量相对较大的还是PB粉、金布巴粉矿,另有一些低价格的块矿。河北唐山、武安地区钢厂环保限产,钢厂以按需采购为主,港口现货矿成交量整体减少。港口铁矿石库存持续回升,较节前累增985万吨。国产炼焦煤市场稳中有涨,矿难影响、两会临近、进口煤受限,炼焦煤供应边际收紧;进口海运焦煤震荡上扬。国内焦炭市场2019年第二轮涨价未果,市场观望气氛渐浓,河北唐山、武安地区钢厂环保限产,局部地区供应趋于宽松,港口焦炭库存高位,高位报价开始松动回落

 

宏观方面

2月进出口数据走弱,全球经济同步放缓或已开启2月份,我国进出口总值下降13.8%,其中出口下降20.7%,进口下降5.2%。排除春节效应,1-2月出口下降4.6%,进口下降3.1%。出口增速下滑主要是由于全球经济放缓使得外需持续回落。2月份全球制造业PMI下滑至50.6,延续下行趋势。欧元区和日本制造业PMI分别自20136月、20169月以来首度滑落至荣枯线下方。2BDI指数较1月环比下降41%,叠加2月韩国出口同比-11.1%,印证国际贸易需求大幅回落。

◆政府工作报告计划2019GDP增长目标为6%-6.5%,拟推进减税降费约2万亿,稳步推进房地产税立法。

2CPI数据出炉,同比上涨1.5%PPI同比上涨0.1%。食品价格拖累CPI走低,3月或重回2%以上。PPI环比跌幅显著收窄,主因油价提振与基建预期升温下,上游能源与黑色等行业显著改善。

◆社融大幅低于预期,银行未贴现承兑汇票高位骤降,居民短贷创历史新低,M1增长仍然非常疲弱。

◆据中汽协数据,中国2月乘用车销量121.95万辆,同比下降17.4%,环比下降39.6%,降幅与上个月几乎持平,同时也是连续第八个月出现销量同比收缩。

 

中美磋商,中美达成互利双赢协议,符合双方利益和世界期待,商务部副部长王受文称,下一步中美经贸磋商的前景是有希望的。早些时候香港商报网称,美国政府5日正式发表公报确认,中美贸易战的“休兵期”将无限期延长,美国对2000亿美元中国产品加征的关税税率将维持在10%不变,也不会扩大征税范围,直到另行通知为止。美国贸易代表署当天在「联邦公报」中发表声明指出,「20189月调查行动所涵盖中国产品新增关税税率提高到25%的实施日期予以延后」。市场普遍对中美最终签署协议持乐观态度

 

RMB汇率,上周受美元指数走强影响,非美货币多数收跌,人民币兑美元汇率阶段性承压,中间价共有四个交易日调贬,较前周累计下调278bp6.7235。此外,前周公布的中国2月官方制造业和非制造业PMI双双回落,而受春节因素及贸易不确定性影响,上周公布的2月进出口数据也表现不佳,2月出口增速同比大幅回落,基本面偏弱对人民币汇率形成一定拖累。

值得关注的是,上周公布的中国2月外汇储备情况来看,中国2月外汇储备为30901.8亿美元,较1月末增加22.56亿美元,外储规模连续4个月环比上行,特别是剔除汇率变动引起的估值效应后,2月外汇储备实际交易性增量与1月规模相当,且好于12月水平,表明资本外流压力有所缓解,交易性因素持续企稳。

 

资金方面,上周银行体系流动性总量处于较高水平,货币市场利率和债券市场收益率多数下跌,DR007与公开市场7天期逆回购利率出现倒挂,自228日以来,央行已连续第7个工作日未开展公开市场操作,资金市场利率总体仍处低位,央行净回笼资金3245亿元。

3月是传统财政支出大月,根据税务部门的安排,3月主要税种征期截止日为315日。按照以往经验,15日及前后一两日将是本月税期因素对流动性影响最大的时期。

 

地方债发行2月地方政府债合计发行3642亿元,发行总规模相较于1月小幅下降。20191-2月发行的新增专项债中,土储专项债和棚改专项债占比较2018年上升11.5%77.8%。新增专项债中,能实际拉动基建的部分占比不足1/4

 

后市预判

春节过第四个交易周,即节后第五个自然周,钢材市场去库存周期开启,符合往年的规律,同时正值两会期间,叠加重污染天气影响,环保趋严。供应方面,钢厂高炉开工率连续两周回落,仍处于高位,并高于去年同期水平。从中钢协会员钢企旬库存变化来看,2月下旬环比回落,但高于上月同期水平,边际变化偏空。与此同时,河北唐山、武安等地环保力度较大,其中,武安地区限产对于钢厂高炉的影响远远大于焦企,对原燃料产生负面的影响。宏观方面,2月份土地成交面积大幅下滑,中国进出口数据走弱,全球经济同步放缓或已开启;政府工作报告计划2019GDP增长目标为6%-6.5%,加大减税减费力度,加强逆周期调节。预计本周国内钢材、铁矿石市场区间波动,偏弱运行;国内炼焦煤以稳为主;焦炭市场,期货破位下跌,现货市场港口已经“破口”,部分钢厂提降,下行压力较大。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

38

31

涨跌

 

31

31

涨跌

Platts 62%

84.85

87.3

-2.45

I1905

613.00

625.50

-12.5

钢之家62%

85.74

85.33

0.41

I1909

575.00

584.50

-9.5

MB 62%

85.77

87.92

-2.15

I2001

546.50

558.00

-11.5

 

 

 

 

i1909-i1905

-38.00

-41.00

3.0

 

 

 

 

i2001-i1909

-28.50

-26.50

-2.0

 

38

31

涨跌

 

37

227

涨跌

青岛港61%PB

625

625

0

IOS1903

86.65

81.7

4.95

青岛港65%巴粉

720

735

-15

IOS1904

84.61

80

4.61

天津港PB块矿

855

865

-10

IOS1905

82.79

78.2

4.59

辽宁66%铁精粉

750

750

0

IOS19Q2

82.85

78.4

4.45

唐山66%铁精粉

820

820

0

IOS19Q3

79.16

75.25

3.91

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

38

31

涨跌

澳州巴西发货量

2322.1

2298

24.1

港口库存

14765

14605

160

 

本期

上期

 

日均疏港

269

285

-16

七港到港量

735

675.2

59.8

日均到港量

139

121

18

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

38

31

涨跌

 

38

31

涨跌

上海螺纹钢

3860

3870

-10

Rb1905

3772

3815

-43

北京螺纹钢

3810

3840

-30

RB1910

3542

3581

-39

螺纹钢出口

520

510

10

RB2001

3370

3407

-37

唐山钢坯

3460

3490

-30

RB1910-RB1905

-230

-234

4

螺纹库存

904.17

907.16

-2.99

RB2001-RB1910

-172

-174

2

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

38

31

涨跌

 

38

31

涨跌

国产主焦煤指数

1528

1526

2

JM1905

1237

1313.5

-76.5

进口主焦煤指数

191

191

0

JM1909

1341

1406.5

-65.5

临汾低硫焦煤

1720

1700

20

JM2001

1310

1365.5

-55.5

港口进口焦煤库存

307

287

20

JM1909-JM1905

104

93

11

JM2001-JM1909

-31

-41

10

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

38

31

涨跌

 

38

31

涨跌

天津港准一级

2220

2220

0

J1905

2023.5

2168

-144.5

焦炭出口

325

325

0

J1909

1980.5

2088

-107.5

四港焦炭库存

348

343

5

J2001

1923

2023

-100

J1909基差

239.5

132

107.5

J1909-J1905

-43

-80

37

J2001基差

297

197

100

J2001-J1909

-57.5

-65

7.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

37

31

增减

东北

14

1285

80.7

83.5

-2.8

华北

123

17737

73.82

75.62

-1.8

华东

44

6135

87.72

88.16

-0.44

中南

15

2037

81.01

81.97

-0.96

西南

8

1235

77.49

77.49

0

西北

16

2940

79.18

79.18

0

合计

220

31369

77.94

79.22

-1.28

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

1月下旬

2月上旬

2月中旬

2月下旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

181.72

192.19

194.74

196.1

1.36

0.70%

生铁

万吨/

164.98

174.24

177.55

176.97

-0.58

-0.33%

钢材

万吨/

176.95

171.6

182.16

195.15

12.99

7.13%

焦炭

万吨/

34.15

34.76

35.26

35.23

-0.03

-0.09%

库存

万吨

1074.17

1420.03

1470.19

1427.58

-42.61

-2.90%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


 


节后唐山钢坯震荡运行,上涨周小幅回落,截止38日,普碳方坯价格至3460/吨,周环比下跌30/吨。双休日,河北唐山普碳方坯累计下跌30/吨(周六跌30/吨,周日稳)出厂价格报3430/吨,周环比下跌60/吨。 37日,钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查,钢坯库存总量为77.97万吨,较上周库存量增加1.41万吨。


国内五大钢种库存连续九周回升后,上周出现下降,为节后首度回落。据钢之家网站对国内33个市场及港口调查统计,上周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1876.45万吨,周环比减少31.35万吨,下降1.64%。其中:

  1.螺纹钢市场库存904.17万吨,减少2.99万吨,下降0.33%

  2.线材市场库存359.46万吨,减少13.77万吨,下降3.69%

  3.中厚板市场库存110.06万吨,减少5.69万吨,下降4.92%

  4.热轧板卷市场库存315.85万吨,减少6.92万吨,下降2.14%

  5.冷轧板卷市场库存186.91万吨,减少1.98万吨,下降1.05%

 


3月份开局,国内焦炭市场主流平稳。焦企产销基本稳定,受环保影响,周内产能利用率略有下降,但焦炭供应相对充足,下游钢厂的焦炭库存多保持中等或偏上水平,钢之家焦炭价格指数较前一周持平。目前焦企第二轮提涨未果后,市场观望气氛渐浓。同时受重污染天气影响,河北等地限产力度加大,其中,武安地区按限产要求,钢厂焦炭需求减量的影响远大于焦企,区域供需格局发生变化,局部地区供应宽松,并影响周边地区。港口方面,焦炭库存持续增加,处于高位,贸易商前期高位报价回落。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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