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钢之家:积极财政发力 美联储鸽派超预期 税率调整扰动 黑色系是否出现拐点?
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-03-25 16:34:59[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】2019年财政支出节奏进一步前倾,1-2月财政支出同比增长14.6%基建相关支出项交通运输和城乡社区事务相关支出保持高增,分别实现55%23.1%的增速,当前稳增长政策持续发力近期全球主要央行延续鸽派立场、中美贸易磋商进展积极,使得人民币汇率所处外部环境边际缓和,而随着国内宏观逆周期调节力度加大、各项改善融资环境举措频出,市场对基本面的预期也有一定改善。值得关注的是,进入3月份国内大宗商品期市在短暂的冲高后结束了20191月份以来的上升态势,开始震荡下行,黑色系欲振乏力全球鸽派背后的经济逻辑是济重新面临下行风险。现货市场,尽管税改政策并未正式实施,但短期对钢厂、贸易环节以及下游端的销售及采购策略产生扰动。4月份钢铁行业进入需求旺季,同时也伴随涨复产的预期。325日,黑色系期货全线下挫,螺纹钢、热卷遭到共计愈10亿资金的压制,破位下行。当日股指重挫近2%,北上资金净流出超100亿创历史次高,为连续五日净流出。

 

20193月份第三个交易周(315-322日)国内钢材现货市场偏强运行,钢之家长材指数周环上涨1.15%,扁平材指数上涨0.84%,价格重心继续上移。金融衍生品市场黑色系期货区间震荡,税率调整在即、淡水河谷溃坝事件发酵、钢厂复产预期等因素对市场产生扰动,多空分歧较大。值得关注的是,周末在现货焦炭市场两轮降价基本落地后,焦炭期货止跌反弹,涨幅居前,并得到超过10亿元资金的加持,主力成交合约对天津港准一级冶金焦贴水有所收窄,彰显市场止跌的意愿增强。从资金变动情况来看,黑色系资金节后进场有所反复,上周流出12.51亿,而前一周资金则净流入15.48亿,市场较为谨慎。可以看出,动力煤、焦煤失血严重,资金分别净流出22.7%17.4%;螺纹钢、热卷部分资金离场观望,资金净流出分别为2.8%8.3%;而焦炭市场有资金进场,净增1.7%;黑色系价格重心整体小幅上移

 

20193月份最后一个交易周首日(325日),国内大宗商品期市多数下跌,工业品指数下跌0.85%,农产品指数下跌0.47%,资金净流出2.06亿。原油板块重挫,其中燃油跌近3%;有色板块全线下跌,其中,沪铜、沪镍跌近2%;化工板块涨跌互现,弱势运行,其中,沥青跌逾1%、橡胶跌超2%;具有避险属性的贵金属板块小幅飘红。黑色系欲振乏力,终盘全线下挫,螺纹钢、热卷双双遭到空头的阻击,破位下行,跌逾1%,资金分别净流入9.48亿、0.83亿;铁矿石、焦炭也未能幸免,持绿收盘,资金分别净流出1.6亿、6.78亿;当日黑色系资金品种间大挪移,净流入0.35亿。截至收盘,螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤分别收跌1.83%1.08%0.24%0.25%0.64%0.37%

3月份最后一个交易周首日(325日),国内钢材市场整体走弱,主要钢种:建筑钢材、中板、热轧板卷、冷轧板卷稳中有跌,市场下游采购放缓。截止1630分,钢之家监测的国内28个主要城市20MM螺纹钢价格4034元吨,平均下跌10/吨;5.75MM热轧卷板价格3932/吨,平均下跌3/吨。

 

市场方面,钢材市场进入去库存周期,钢之家监测的上周国内五大钢种社会库存总量连续三周回落,第一周下降1.64%,前一周下降3.82%,上周下降3.81%,表明下游需求良好。原燃料市场整体较弱,在北方钢厂仍有限产的情况下,原燃料采购积极性一般。国内铁精粉市场小幅回落,铁矿石期货盘面受国外矿山消息面影响较大波动频繁,港口现货矿成交量少,价格小幅下跌,PB粉矿体现出一定性价比;港口铁矿石库存持续回升,较节前累增1080万吨。国产炼焦煤市场稳中偏弱;进口海运焦煤震荡运行。国内焦炭市场2019年第二轮下跌落地,焦企处于盈亏平衡点附近,供应趋于宽松,港口焦炭库存高位,商家出货意愿较强,价格继续回落

 

宏观方面

积极财政政策开始发力。工业增速再创新低。中国1-2月一般公共预算收入39104亿元,同比增长7.0%1-2月全国一般公共预算支出33314亿元,同比增长14.6%。在主要支出科目中,同比增速前三的领域分别是:交通运输 (55%)、节能环保(45.3%)、城乡社区(23.1%)。另外,科学技术支出同比增长也达22.3%980亿元)。

造船业景气度继续下降。全国造船业三大指标同比均下滑。12月份,全国造船完工637万载重吨,同比下降3.9%。承接新船订单235万载重吨,同比下降80.9%2月底,手持船舶订单8514万载重吨,同比下降8.3%,比2018年底下降4.7%201912月份,国际航运市场震荡下行,散货船市场跌幅明显,全球新船订单量大幅减少。

千亿重点项目集中开工。进入2019年各地聚焦高质量发展,较快基建补短板力度,重点项目集中开工,为经济社会发展注入后续动力。317日,河北省廊坊市116项重点项目集中开工,总投资达1016亿元。其中,战略性新兴产业和现代服务业项目投资占比超60%;承接京津产业转移项目多,占产业项目总数的37.5%

基础建设政策逐步落实交通运输部最新数据显示,20192月中国公路水路交通固定资产投资总计完成757.8亿元;1-2月累计完成2040.1亿元,同比增长5.8%

 

中美磋商,中国商务部新闻发言人高峰21日在新闻发布会上称,美国贸易代表莱特希泽、财长姆努钦将访华,于328日和29日举行中美第八轮经贸高级别磋商。4月初,刘鹤副总理将应邀访美举行第九轮经贸高级别磋商。

 

RMB汇率3月份以来RMB利率区间震荡,上周延续偏强走势升破6.7关口,人民币兑美元中间价由6.7167上调至6.6944,累计升值223bp

美联储3月议息会议超预期鸽派,全球或开启新一轮货币宽松。从外部环境来看,伴随着美联储紧缩周期进入尾声,中美利差重新走阔至60bp左右,人民币贬值的外部压力阶段性缓解;国内基本面来看,1-2月宏观经济数据显示经济开局暂稳,近期财政支出增速明显加快,货币政策外部约束减弱且更加聚焦国内,逆周期调节力度持续加大;同时,当前市场对中美贸易磋商预期较为乐观。综合因素提振RMB偏强运行。4月股市资金, 大宗商品调整

 

全球经济,美联储政策正式转向背后的经济逻辑,即以美国经济为代表的发达经济体正面临经济重新下行风险。数据显示,欧洲经济出现金融危机以来的最大降幅,德国3月制造业PMI初值44.7,为79个月低点,连续第三个月萎缩。欧元区3月制造业PMI初值下降至47.6,创下20134月以来新低,新订单分项指数创下自201212月以来最低。

 

资金方面,上周市场资金利率呈短松长紧态势。银行体系流动性处于合理充裕水平。税期和发债高峰过后,上周货币市场利率和债券市场收益率多数下降,跨季资金利率大幅上行,资金市场利率总体仍处低位。

从目前看,美联储2019年加息概率基本为零,中国央行货币政策空间被打开。

 

下游地产,一二线销售继续回暖,调控政策边际放松。上周30大中城市商品房成交面积环比上升13.4%,一二线城市成交回暖明显,三线城市较为稳定。财政部公布2019年立法工作安排,但并未提及房地产税。房地产税作为长效机制的一部分,适时推出是大方向,但在节奏上,或不会加速推出。济南市建委表示,取消政府限价政策,但保留限购政策;河南公布住房公积金贷款新规,最高额度由60万元上升至80万元。目前地产政策全面放松可能性依然较小,但边际上,各地下调按揭贷款利率、放宽限价限购等政策的趋势仍在继续。

 

巴西铁矿,铁矿石巨头力拓CEO谈巴西“溃坝”事件市场影响:短期影响不大,中期或有利好。力拓集团CEO夏杰思在323日接受经济观察网的采访时表达了他的观点。夏杰思表示,短期来看,巴西的灾难性事件主要影响的是低品位产能,而市场有能力对这些低品位产能的短缺作出反应。例如,进入春季之后,中国国内的小型铁矿山可能会重新开工。目前,巴西的溃坝事件,不会改变力拓在2018年公布的2019年的生产指导目标,力拓在巴西事溃坝事故之前公布的是3.38亿吨到3.5亿吨,目前维持这个水平。

 

环保方面,深改组会议:把生态环境保护放到重要位置。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平319日下午主持召开中央全面深化改革委员会第七次会议。会议指出,推进西部大开发形成新格局,要围绕抓重点、补短板、强弱项,更加注重抓好大保护,从中华民族长远利益考虑,把生态环境保护放到重要位置,坚持走生态优先、绿色发展的新路子。

 

后市预判

抓住市场机遇降低机会成本,受税率调整等因素影响,上周上半周市场成交火热,下半周逐渐降温。从钢材库存变化来看,社会库存连续三周回落,钢厂库存也同步下降,市场良性运行。供应方面,“两会”结束后,钢厂高炉开工率止降回升,处于高位,并高于去年同期水平;环保方面,邯郸等地执行限产停产政策预计到月底或月初解禁复产预期增强,叠加增值税调整对后期开票价格的影响,市场多空分歧较大,金融衍生品黑色期货将市场心态在盘中同步映现。预计短期国内钢材市场有调整的要求;铁矿石市场逐渐回归理性;国内炼焦煤稳中偏弱;焦炭市场弱势盘整。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

322

315

涨跌

 

322

315

涨跌

Platts 62%

86.8

86.2

0.6

I1905

615.50

627.00

-11.5

钢之家62%

85.65

86.65

-1

I1909

567.50

578.50

-11.0

MB 62%

85.96

86.52

-0.56

I2001

534.00

546.50

-12.5

 

 

 

 

i1909-i1905

-48.00

-48.50

0.5

 

 

 

 

i2001-i1909

-33.50

-32.00

-1.5

 

322

315

涨跌

 

321

314

涨跌

青岛港61%PB

620

627

-7

IOS1903

85.24

86.06

-0.82

青岛港65%巴粉

710

720

-10

IOS1904

82.8

84.86

-2.06

天津港PB块矿

850

860

-10

IOS1905

81.2

82.96

-1.76

辽宁66%铁精粉

750

750

0

IOS19Q2

81.22

83.04

-1.82

唐山66%铁精粉

800

800

0

IOS19Q3

77.4

79.39

-1.99

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

322

315

涨跌

澳州巴西发货量

2058.7

2138.2

-79.5

港口库存

14860

14820

40

 

本期

上期

 

日均疏港

278

252

26

七港到港量

602

783.2

-181.2

日均到港量

152

136

16

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

322

315

涨跌

 

322

315

涨跌

上海螺纹钢

3960

3870

90

Rb1905

3768

3763

5

北京螺纹钢

3850

3850

0

RB1910

3512

3484

28

螺纹钢出口

525

520

5

RB2001

3329

3309

20

唐山钢坯

3450

3500

-50

RB1910-RB1905

-256

-279

23

螺纹库存

841.73

873.53

-31.8

RB2001-RB1910

-183

-175

-8

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

322

315

涨跌

 

322

315

涨跌

国产主焦煤指数

1526

1528

-2

JM1905

1248.5

1237

11.5

进口主焦煤指数

191

190

1

JM1909

1327.5

1330.5

-3

临汾低硫焦煤

1700

1720

-20

JM2001

1290

1295

-5

港口进口焦煤库存

318

300

18

JM1909-JM1905

79

93.5

-14.5

JM2001-JM1909

-37.5

-35.5

-2

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

322

315

涨跌

 

322

315

涨跌

天津港准一级

2120

2120

0

J1905

1999

1994

5

焦炭出口

320

320

0

J1909

1963

1944

19

四港焦炭库存

355

350

5

J2001

1903.5

1879

24.5

J1909基差

157

176

-19

J1909-J1905

-36

-50

14

J2001基差

216.5

241

-24.5

J2001-J1909

-59.5

-65

5.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

21

14

增减

东北

14

1285

74.24

78.72

-4.48

华北

123

17737

72.75

71.77

0.98

华东

44

6135

89.57

89.18

0.39

中南

15

2037

80.32

80.32

0

西南

8

1235

75.87

75.87

0

西北

16

2940

79.25

79.42

-0.17

合计

220

31369

77.33

76.89

0.44

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

2月上旬

2月中旬

2月下旬

3月上旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

192.19

194.74

196.1

188.43

-7.67

-3.91%

生铁

万吨/

174.24

177.55

176.97

170.35

-6.62

-3.74%

钢材

万吨/

171.6

182.16

195.15

165.82

-29.33

-15.03%

焦炭

万吨/

34.76

35.26

35.23

33.74

-1.49

-4.23%

库存

万吨

1420.03

1470.19

1427.58

1453.87

26.29

1.84%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data





(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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