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西南
西北
钢之家:一季度经济向好的动能逐渐积聚 专项债稳投资助力基建 黑色系震荡偏强
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2020-01-20 12:24:11[打印]A+ A-  +关注 
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【概述】201912月主要经济指标好于预期,工业增加值增速显著加快、投资增速企稳反弹、社零增速同比持稳、进出口增速明显反弹、通胀压力有所缓和、信贷社融超预期增长,经济企稳信号增强,随着中美贸易协议达成和稳增长政策落地,2020年一季度,我国经济向好动能逐渐积聚。全年有望实现6.0%左右的增长。

行业方面,国内钢材市场已基本处于休市状态,市场进入快速累库阶段,钢之家监测显示,上周国内五大品种市场库存1019.44万吨,周环比增长14.67%。临近春节,短流程钢厂集中减停产,产量明显下降,但长流程高炉开工仍处于高位,12月份国内粗钢日均产量271.84万吨,日均环比增长1.6%,上周国内钢厂高炉开工率87.28%提高0.05个百分点,供应压力不减。

本周一(120日)国内大宗商品期市震荡偏强,工业品指数继续上行,农产品指数小幅调整,黑色系多数上涨,早盘铁矿石、焦炭涨幅居前,一度涨近1%,午后有所收窄。商品资金呈净流出态势,有20.12亿资金离场,其中,黑色系资金净流出6.03亿,焦炭受到平仓盘的推动,螺纹钢则得到增量资金的加持。沪深股市指数结束四连阴,双双震荡收阳。

上周回顾1月份第三个交易周(110-117日)本周国内钢材现货市场稳中小幅波动,偏弱运行,市场处于半休市状态,钢之家长材指数周环下跌0.17%,有涨转跌;扁平材指数下跌0.31%,降幅略有增大。金融衍生品市场黑色系期货窄幅波动震荡偏强运行,品种间轮动,继续呈分化走势,铁矿石、成材强于煤焦。从上周走势来看,黑色系震荡偏强的格局未改,除焦炭、动力煤外,其余多数品种主力合约短期上升通道清晰;而动力煤、焦炭呈现滞涨态势,基本面使然。产业方面,上周高炉开工继续小幅回升,需求有支撑;但钢材累库速度再度加速,彰显节前供需格局。宏观放面,201912月主要经济指标好于预期,经济企稳信号增强,同时地方专项债加速落地,对基建投资的撬动作用将显著加强,对黑色产业链形成良好支撑。焦化行业,大雪天气过后运输的影响有所缓解,钢之家监测的百家独立焦企平均库存明显下降,同时港口焦炭库存总量也降幅较大,此外,12月中国焦炭出口量环比大增137.46%,提振市场信心。目前下游需求良好,部分钢厂冬储补库仍在进行,钢企焦炭平均库存继续回升。周末,焦炭主力成交合约J2005对天津港准一级冶金焦平仓价格贴水由前一周的138/吨,至本周末的145元吨,有所扩大,表明对远期市场谨慎偏空的预期。

1-1 110-117日黑色系期货价格变动及资金流向

 

主力成交合约收盘价(元/吨)

品种资金流向(亿元)

 

合约名称

117

110

涨跌

幅度

增减

幅度

焦炭

J2005

1875

1882

-7

-0.37%

-0.06

-0.14%

焦煤

JM2005

1220

1208

12

0.99%

-0.23

-2.06%

动力煤

ZC2005

551

557.4

-6.4

-1.15%

-2.12

-14.96%

铁矿石

I2005

669.5

659

10.5

1.59%

4.48

5.51%

螺纹钢

RB2005

3595

3571

24

0.67%

5.75

6.25%

热卷

HC2005

3635

3600

35

0.97%

0.52

2.63%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

从资金变动情况来看,12月呈净流出,进入1月,资金继续流出。上周资金呈现净流入,为8.34亿,而前一周为流出8.59亿。从结构上来看,泾渭分明,上涨的品种铁矿石、螺纹钢、热卷均得到资金的加持,分别净增5.51%6.25%2.63%;而下跌的品种焦炭、焦煤、动力煤则均有资金离场,资金分别净减0.14%2.06%14.96%,市场心态昭然。本周黑色系走势或继续分化。

1月份第三个交易周(110-117日),钢材市场节前气氛浓郁,除个别地区外,市场价格波动幅度较前一周进一步收窄,部分地区热轧卷板缺货状况改善,前期虚高的价格回落。年关将至,各地工地陆续停工,市场需求明显减量,库存累库加快,贸易商冬储意愿不强,操作上出货为主。原燃料市场,国产铁矿石稳中有涨,进口铁矿石多数上涨,部分钢厂已经开始采购23月份到港的资源,外盘市场成交量大幅增加,钢厂节前补库基本完成,目前库存普遍在30-35天,港口现货矿卡粉涨幅相对较大,主要因矿山发货量减少和铝的扣罚加大后低铝资源性价比提高所致;港口疏港量增加,到港量减少,铁矿石库存净减55万吨,连续三周下降。冶金煤市场,国产炼焦煤市场稳中偏强,低硫主焦煤供应依旧紧张,主产地多数有价无量,同时国内资源紧张带动进口需求,海运焦煤进口价格继续上涨。焦炭市场维持强势,部分焦企接受干熄焦20-50元吨的涨价,多数尚未接受第四轮提涨,近期港口焦炭库存下降明显,市场心态良好。

本周开局1月份第四个交易周首日(120日),国内大宗商品期市延续震荡偏强运行,截至收盘,工业品指数上涨0.16%,农产品指数微挫0.02%,资金净流出20.12亿元,其中,工业品净流出10.15亿,农产品流出7.02亿。有色板块冷暖不一,沪铅涨逾1%,沪镍跌逾1%,沪锡、沪铜跌逾0.5%。能化涨跌互现,燃油涨近2%,纸浆、甲醇涨近1%,橡胶跌逾2%20号胶跌逾2%,纯碱、乙二醇跌近1%。农产品分化,鸡蛋涨逾2%,白糖跌逾2%;双粕小幅上涨。

黑色系早盘全线飘红,终盘多数上涨。焦炭涨幅居前,盘中与铁矿石、螺纹钢一度涨近1%;郑煤涨跌互现,终盘微挫收跌。当日黑色系资金净流出6.03亿,其中,焦炭受到平仓盘的推动,资金净流出4.81亿;螺纹钢则得到0.32亿资金的加持。 

1-2 2020年开局至1120日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

0.70%

0.37%

-0.15%

0.53%

0.53%

0.36%

0.39%

主力合约收盘价

1880.5

1228

550.4

670

3605

3634

 

指数累计涨跌幅

-0.3%

5.1%

-0.8%

3.0%

0.4%

0.6%

 

品种沉淀资金(亿元)

39.15

11.13

11.98

84.15

98.05

20.36

264.8

当日品种流入资金(亿元)

-4.81

0.18

-0.07

-1.69

0.32

0.04

-6.03

期间品种流入资金(亿元)

-16.01

1.00

-3.27

11.45

-3.88

-0.53

-11.24

品种资金净流入占比

-29.02%

9.87%

-21.44%

15.75%

-3.81%

-2.54%

-4.07%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

20191月第四个交易周首日(120日),国内钢材现货市场处于节前休市状态,钢材市场价格稳定,唐山钢坯价格锁价。市场逐渐进入有价无市状态,节前气氛较浓。截至15:35分,钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3802/吨和3850/吨,均较上一交易日持平。 

宏观方面

工业增加值增速显著加快2019年全年全国规模以上工业增加值累计同比增长5.7%,较1-11月加快0.1个百分点,较2018年放缓0.5个百分点。其中,12月工业增加值同比增长6.9%,较上月和去年同期分别显著加快0.71.2个百分点,显著好于市场预期,创2018年二季度以来新高。从环比看,12月份规模以上工业增加值比上月增长0.58%,增速较上月放缓0.2个百分点。

投资增速企稳反弹2019年全年,全国固定资产投资同比增长5.4%,增速比1-11月份回升0.2个百分点,比2018年全年低0.5个百分点。其中,基础设施投资增速较1-11月份继续回落0.2个百分点至3.8%,再落至年内最低水平,托底“稳增长”不力;房地产开发投资同比增速回落0.3个百分点至9.9%,年内首次跌破10%,但制造业投资同比增速较1-11月回升0.6个百分点至3.1%,出现明显回暖迹象。在制造业投资推动下,1-12月民间投资增速也加快0.2个百分点至4.7%,同样印证了经济内生动力有所增强。。

社零增速同比持稳201912月社会消费品零售总额同比名义增长8.0%,与上月持平,扣除价格因素实际增长4.5%,较上月下滑0.4个百分点12月。其中限额以上汽车零售额同比上升1.8%,自7月以来首次转正;扣除汽车以外的消费品零售额同比增长8.9%,较上月回落0.2个百分点。。

进出口增速明显反弹12月出口2376.5亿美元,创历史单月峰值,同比增长7.6%,远高于上月的-1.3%;进口1908.50亿美元,为历史次高水平,增长16.3%,远高于上月的0.3%。在内外风险挑战明显上升的情况下,全年外贸进出口实现了量的稳定增长和质的稳步提升。

通胀压力有所缓和201912CPI同比上涨4.5%,与11月涨幅持平,略低于市场预期,环比由11月的上涨0.4%转为与上月持平,显示通胀压力有所缓和。12PPI同比下降0.5%,降幅较11月明显收窄0.9个百分点,但略低于市场预期。

贷社融超预期增长12月人民币贷款新增1.14万亿元,同比多增600亿元,贷款余额同比增速较11月末小幅回落0.1个百分点至12.3%12月新增社融2.1万亿元,环比多增1093亿元,同比多增1719亿元,社融存量同比增速持平于10.7%。稳健货币政策和逆周期调控作用下,M2M1增速双双回升,M1-M2负剪刀差连续第二个月收窄。 

中美达成第一阶段协议,当地时间115日,经过中美两国经贸团队的共同努力,在平等和相互尊重的基础上,中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。

中美协议签了啥
  1、加强知识产权保护,是中国经济创新发展的需要。双方在知识产权领域的内容总体是平衡的。
  2、进一步完善在技术转让方面的制度,完全符合中方改革开放方向。双方在技术转让方面权利义务对等。
  3、增加中美农业合作有利于满足我国消费需求,推进农业供给侧结构性改革,提升农业发展质量。
  4、金融服务开放对双方都是利好,相关承诺与近年来中国自主、有序推动的金融业开放是一致的。
  5、双方就汇率问题达成平等互利的共识,协议相关内容绝非《广场协议》的翻版。
  6、扩大自美进口规模符合我国既定方针和现实所需,将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买,政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式。
  7、在双边评估和争端解决机制中,中美双方权利义务完全对等,它决不是美国监督中国的单边机制。
  8、关税退坡符合第一阶段谈判预期,为下一步谈判争取了主动。

RMB汇率,美元指数继续攀升,非美货币普遍下跌,人民币汇率继续逆势上行,上周人民币兑美元中间价由6.9351上调至6.8878,累计升值473bp

近期人民币在结汇高峰、贸易形势转暖、风险偏好回升等多重因素助推下持续上涨,人民币对美元汇率已升破6.9,中美签署第一阶段经贸协议助推人民币继续大涨 

资金方面,上周资金面前紧后松,节前资金缺口仍在,货币市场利率全线上行,DR007RO007分别上涨26BP31BP2.63%2.89%;在周三达到最高水平,R007升至3.55%左右,DR007升至2.64%左右。为对冲税期高峰、现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,央行上周开展了6000亿元14天期公开市场逆回购操作和3000亿元一年期MLF操作,利率与此前持平,分别为2.65%3.25%,上周央行合计投放资金9000亿元。

据央行数据,2019年末,银行超储率是2.4%,说明银行流动性比较充裕。当前,国内货币政策总体受约束于物价在高位震荡。 

股市资金,春节临近投资者应主动回避节日效应下带来的市场震荡加大风险,市场结构性资金虽然在流入,但场内存量资金出现流出特征。各个交易日主力资金净流入额分别为-18.96亿元、-302.02亿元、-292.85 亿元、-247.39亿元、- 242.02亿元。 

新增专项债,新增专项债发行加速,目前已公布20201月份新增专项债发行计划达7748.24亿元,占“提前批”限额的77%2020年地方专项债券规模有望扩大至3万亿元以上,对基建投资的撬动作用将显著加强,对一季度黑色系行情形成良好支撑。 

行业方面2019年我国粗钢产量99634万吨,粗钢、生铁和钢材产量均创历史新高,反映出高利润和低库存刺激钢厂生产积极性,环保限产和采暖季错峰生产对产量影响低于预期,预计国内钢铁产量将继续保持高位。

201912月中国出口焦炭76.7万吨 环比大增137.46%。国际焦煤价格上涨,成本上升,而国内焦炭出口价格大幅下降,出口均价约环比下降21.7%60美元/吨,出口竞争力增强,出口量明显改观。 

钢材库存,国内钢材市场库存进入快速累库周期,通常春节后第三周或第四周达到年内最高点。上周市场库存大幅增加,五大品种和建筑钢材库存增量均创下近10年春节前同期最大增量,尤其是建筑库存累库明显。

1-3 2016年以来国内五大钢种春节前后库存总量变化

五大钢种

2016

2017

2018

2019

2020

6

830.86

889.66

856.56

793.24

765.47

5

842.04

916.5

919.32

833.69

791.24

4

847

955.42

959.69

873.6

843.21

3

859.74

989.59

985.22

916.92

889

2

904.22

1075.15

1072.88

981.7

1019.44

1

952.08

1154.9

1214.36

1128.62

 

春节

1

1046.77

1371.03

1508.73

1438.7

 

2

1152.88

1603.19

1782

1613.22

 

3

1184.22

1638.71

1914.03

1792.29

 

4

1183.83

1620.26

1927.04

1907.8

 

5

1145.78

1563.78

1867.75

1876.45

 

6

1106.25

1508.68

1789.6

1804.76

 

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

后市预判

国内钢材市场已基本处于休市状态,市场进入快速累库阶段,钢之家监测显示,上周国内五大品种市场库存1019.44万吨,周环比增长14.67%。临近春节,短流程钢厂集中减停产,产量明显下降,但长流程高炉开工仍处于高位,12月份国内粗钢日均产量271.84万吨,日均环比增长1.6%,上周国内钢厂高炉开工率87.28%提高0.05个百分点,供应压力不减。

预计本周国内钢材现货市场主流稳定;铁矿石市场维持强势;国内焦炭市场稳中偏强;炼焦煤市场以稳为主。关注节前最后一周的钢材累库情况。


1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

117

110

涨跌

 

117

110

涨跌

Platts 62%

95.75

93.25

2.5

I2005

669.5

659

10.50

钢之家62%

95.42

93.49

1.93

I2009

619.5

612.5

7.00

MB 62%

97.58

94.37

3.21

I2101

585

726.5

-141.50

 

 

 

 

i12101-i2009

-34.50

114.00

-148.50

 

 

 

 

i2009-i2005

-50.00

-46.50

-3.50

 

117

110

涨跌

 

117

19

涨跌

青岛港61%PB

680

673

7

IOS2001

95

93.36

1.64

青岛港65%巴粉

805

798

7

IOS2002

94.57

92.12

2.45

天津港PB块矿

865

850

15

IOS2003

93.43

91.04

2.39

辽宁66%铁精粉

790

790

0

IOS20Q1

94.33

92.17

2.16

唐山66%铁精粉

870

860

10

IOS20Q2

90.41

88.43

1.98

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

19

19

涨跌

澳州巴西发货量

1607.6

2008.6

-401

港口库存

12735

12790

-55

 

本期

上期

 

日均疏港

306

300

6

七港到港量

1072

1025

47

日均到港量

156

172

-16

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

117

110

涨跌

上海螺纹钢

3730

3750

-20

Rb2005

3595

3571

24

北京螺纹钢

3590

3570

20

RB2010

3437

3409

28

螺纹钢出口

450

450

0

RB2101

3315

3881

-566

唐山钢坯

3330

3330

0

RB2101-RB2010

-122

472

-594

螺纹库存

451.31

375.8

75.5

RB2010-RB2005

-158

-162

4

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

117

110

涨跌

国产主焦煤指数

1417

1417

0

JM2005

1220

1208

12

进口主焦煤指数

140

138

2

JM2009

1191.5

1184

7.5

临汾低硫焦煤

1440

1440

0

JM2101

1173.5

1237

-63.5

港口进口焦煤库存

533

574

-41

JM2101-JM2009

-18

53

-71

JM2009-JM2005

-28.5

-24

-4.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

117

110

涨跌

天津港准一级

2020

2020

0

J2005

1875

1882

-7.0

焦炭出口

281

281

0

J2009

1833

1845

-12

四港焦炭库存

329

352

-23

J2101

1796.5

1942

-145.5

J2005基差

145

138

7

J12101-J2009

-36.5

97

-133.5

J2009基差

187

78

109

J2009-J2005

-42

-37

-5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

117

110

增减

东北

14

1335

73.22

71.63

1.59

华北

118

17253

72.3

73.67

-1.37

华东

39

5655

76.6

77.97

-1.37

中南

15

2037

77.92

77.92

0

西南

8

1295

78.78

78.78

0

西北

18

3050

76.66

76.66

0

合计

212

30625

74.21

75.17

-0.96

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data



(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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