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毕吉耀:“十四五”时期世界经济发展态势和扩大高水平制度型开放
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2021-04-17 12:56:50[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】在经济复苏的同时,今天大家谈的比较多的是钢价,实际上全球商品价格从去年下半年也开始大幅回升。石油、铁矿石还有包括上游的一些原材料价格涨幅都非常大,百分之三、四十的涨幅。如果把货币因素剔除以后,尽管整个价格在回升,与前期历史相比并不是特别高的一个位置。

2021年4月9-11日,由钢之家网站主办,友发钢管集团、马钢股份、正大制管和欧冶云商冠名联办,上期所、大商所、川威钒钛科技、凌钢集团、钢铁侠云商和柳钢集团联办,首钢水城钢铁(集团)、徐钢集团协办,中铁钢之家特别支持,陕钢集团、广钢新材料、安徽长江钢铁、南钢股份、建发金属、唐山云峰、嘉吉金属、标普全球普氏、永安期货、永安资本、南京钢锋、靖江太和港务、信通首承科技、春煦钢铁、安徽钢之家、钢之家供应链、重庆钢之家、易钢投资支持的《第十七届钢铁产业发展战略会议》、《第十届国际钢铁原料供应链发展战略高峰论坛》、《第十一届国际煤焦产业发展战略高峰论坛》、《第九届中国大宗物资电子商务高峰论坛》、《钢之家网站2021年春季报告会》在上海中心大厦盛大开幕。来自国内外包括135家钢厂和76家原燃料企业在内的产业链企业及相关机构、媒体等671家单位的1000多名嘉宾参加了本届会议。

在4月10日上午的《第十七届钢铁产业发展战略会议》主旨大会上,中国宏观经济研究院副院长毕吉耀作《“十四五”时期世界经济发展态势和扩大高水平制度型开放》报告。

中国宏观经济研究院副院长毕吉耀作《“十四五”时期

世界经济发展态势和扩大高水平制度型开放》报告

感谢钢之家吴文章董事长的邀请。过去的十多年,我在吴总的会上做过多次发言,今天我想主要跟大家分享一下"十四五"时期我国和世界经济发展的态势。

大家都知道,今年是"十四五"开局之年,在实现全面建成小康社会目标之后,顺势开启全面建设社会主义现代化国家新征程的开局之年。我们进入了新发展阶段。新发展阶段,将是一直要延续到我国实现全面建成社会主义现代化强国这一宏伟目标的时期。

去年受疫情的冲击和影响,包括中国在内的全球经济都遭受重创。从去年下半年开始,随着疫情防控取得了一些进展,全球经济开始逐步回升。今年到目前为止,从一季度情况来看,呈现加速的复苏的态势。但是复苏的势头不稳固,地区分化情况也比较严重。美国的恢复速度比较快,欧盟相对滞缓,和疫情防控,疫苗推广等各方面因素有关系,也与去年疫情发生后,各个经济体所采取的应对疫情冲击的财政、货币政策的力度有很大的关系。美国在应对疫情过程中采取的财政、货币政策的力度是相当大的。

去年疫情刚开始发生的时候,市场非常恐慌,股市、债市大幅回落、多次熔断,美元飙涨,美联储很快推出无上限的量化宽松货币政策。特朗普政府时期,为应对冲击,财政政策拿出了八、九千亿美元,所以美元流动性变得宽松,整个市场就开始平复下来了。当然,在疫情防控和经济复苏方面,中国是做得最好的。去年我国经济是全球主要经济体中唯一实现正增长2.3%的国家。从去年下半年开始,随着疫情最严重的阶段过去,经济逐渐解封,全球经济都出现了复苏的态势。

拜登上台以后,政策力度进一步加码,一方面量化宽松的货币政策没有任何改变,美联储仍然表示到2023年之前或者在看到美国经济实质性的恢复之前,保持0~0.25%的联邦基金利率不会改变。至于美联储什么时候会缩表,我想可能还有一个过程。拜登前期强行通过了1.9万亿美元的美国复兴计划,最近酝酿在今年年中的时候要通过一个2.25万亿美元的美国就业计划,实际上主要是用于基础设施投资建设。从去年到今年,美国财政实际支出已经有八、九万亿美元了,去年财政赤字是占GDP的比重超过13%2020财年总量超过3万亿美元,比上一次的高点扩大了一倍,美国政府的未偿债务占GDP比重超过100%。所以,美国在财政政策方面的力度很大,其他经济体包括欧盟、日本和我国,还有其他一些国家和地区,都采取了很多的相应的措施,这些措施共同推动了经济的短期复苏。这些政策的影响怎么样?我想大家是非常关注的。

在整个"十四五"时期,我们面临的外部环境更加复杂严峻。最核心的问题就是中美对抗还在上升,中国和整个的西方国家之间未来的政治关系、经济关系都可能面临一些重大的调整。我们的发展的环境,跟以往相比,可能是改革开放以来最严峻的时期。最核心的因素,是我们和美国西方国家之间的发展差距不断缩小,相互的竞争性在进一步的上升。此外,还有制度的不同,意识形态的不同,这些摩擦这很难避免。在这样一个大的背景之下,今天我重点为大家介绍当前和今后一个时期整个世界经济的发展态势。

今年世界经济已经开始复苏,从全球的贸易、工业生产、制造业的走势来看,基本也是V型复苏态势。短期来看,这里面有很大的分化,一方面是生产的复苏快于需求复苏,另一方面是制造业要比服务业复苏快一些。因为目前还处在疫情期间,与人和人之间接触相关的服务业的复苏力度相对有限,这个特点全球基本是一样的。

在经济复苏的同时,今天大家谈的比较多的是钢价,实际上全球商品价格从去年下半年也开始大幅回升。石油、铁矿石还有包括上游的一些原材料价格涨幅都非常大,百分之三、四十的涨幅。如果把货币因素剔除以后,尽管整个价格在回升,与前期历史相比并不是特别高的一个位置,所以这里面应该有很大一块是跟货币有相当的关系的。如果从名义价格来看,我个人认为国际市场大宗商品价格还将是一个高位震荡的态势。因为未来需求还存在着较大的不确定性。

虽然全球经济复苏,今年可能会出现比较高的增长,基数的影响非常大,并且复苏的势头非常不稳定。在很大程度上,要取决于下一阶段疫情的防控情况,以及政策力度能不能维持。再就是,金融市场和实体经济的背离会不会产生大的负面影响。去年下半年以来,全球普遍的大规模刺激政策,相当部分资金流向股市、楼市,还有大宗商品市场。以美国股市为例,美国道琼斯指数连创新高到了3万多点,美国经济的实际情况虽然也在改善,但是应该说实体和股市之间的背离还是比较大的。总体来看,目前世界经济复苏的势头比较脆弱。中期来看的话,出现强劲增长的可能性也不是很大。所以,更有可能情况还是呈现低速的增长态势。

从近期来看,大家不要担心通胀的问题。从本世纪以来,全球的低通胀成了一个大家习惯的事情。所以,宏观政策其实已经很少考虑通胀问题,甚至更多的是以防通缩为主。发达国家央行,包括美联储、日本和欧央行在内,都把CPI能够达到2%以上作为一个很重要的目标,说明全球发达经济体多多少少面临通缩的压力。

去年下半年以来,由于大宗商品价格的上升,由于经济的复苏,出现了一轮物价上涨的一个势头。当然国内和国际还是不太一样的。去年国内物价上涨主要是与猪肉价格的影响比较大,最近我们CPI都下来了。但是, PPI随着国际大宗商品市场价格上涨,PPI的涨幅出现了比较大回升,3月份在4%以上。虽然发达经济体跟前期相比,跟过去的十年、十五年相比,现在CPI出现了一些恢复,但是我觉得有两个问题值得注意,一是去除了能源和和粮食以后的核心CPI指数,在危机以后受到了一定的影响,但是现在回升的水平并不是很高。那么,总体来看,无论是全口径CPI还是核心通胀,现在虽然有所回升,但没有超过过去历史的一个高的水平。新兴市场情况相对复杂,但总体来看,至少近期还看不到全球严重通胀的可能性。

当然,个别国家可能会出现问题。前一段时间,大家也看到了土耳其、巴西和俄罗斯提高了利率。其中的因素就在于今年以来,特别是拜登推出了新的经济刺激计划以后,市场普遍对美国经济强劲复苏的前景有更好的展望,美元指数近期开始出现回升,人民币又有所点趋贬。所以,刚才吴总关心的问题,主要是去年下半年的问题。因为中国经济走的在周期的前面,所以人民币出现了一段升值的态势。近期,今年三四月份以来,美元指数在回升。我没记错的话,从今年年初到现在,美元指数的涨幅应该在1.3%左右。

一般来说,美元指数上涨,其他货币都出现了贬值的态势。与美元指数相配套的是美国的长期利率,特别是10年期国债,收益率前一段时间突破了1.7%,回升速度比较快,这些因素都会抑制大宗商品价格上涨以及对通胀的影响。在这个背景下面,有些经济基础比较脆弱的国家,比如土耳其,它的通胀会上升,货币会出现大幅贬值,为了稳定资本的流出,它就会提高利率。从一定程度上来看,这些国家的通胀更多的是经济结构的因素所带来的,是在美元利率回升、美债长期利率走高的情况下,资金外流所带来,是一种货币贬值式通胀。从全球范围的新兴市场来看,我们过去通常意义上讲的,那种经济过热带来的通胀,目前基本上还是看不到,所以我觉得大家不用太多的担心。我个人认为,在短期甚至在整个"十四五"期间,通胀应该不是一个最重要考虑的问题。

回顾过去20多年来世界经济发展走势,2008年国际金融危机爆发以后,货币政策出现了很大的转型,全球基本是量化宽松为主,公共债务不断攀升,话我们也没有看到物价的长期上涨。当然这并不是说过去讲的货币数量就过时了,我想这里面很大的因素在于现在更多的货币流向了资产市场。因此,实体经济和金融部门之间的悖论相当明显,这也是我国强调发展实体经济的一个重要方面。

在以前,央行货币政策更多的是考虑物价的稳定和就业的问题,很少把这个资产价格考虑在内。当年格林斯潘讲过:如果央行货币政策盯着资产价格的波动,那么这个政策会非常的不稳定,因为金融市场的波动非常频繁、非常大。现在,任何一家央行的货币政策制定不能不考虑系统性的金融风险,金融的稳定性,以及金融市场资产价格的一些变化。当然这种明确的规则还没有,在美联储、日本央行、欧洲央行的货币政策里,还没有与资产价格相关的规则。他们的货币政策变化和一些主要的实际经济变量关系是比较密切的。

资产价格怎么进入到货币政策的调整过程当中去,目前还非常不明确。但是,这些都是货币政策决策者们所要考虑的问题。所以通胀这个问题,近期来看并不是很大问题。未来即使会有所抬升,但是出现我们过去看到的70年代、80年代那种高通胀的概率并不是很大。

去年下半年以来,全球的国债收益率都开始回升。这些意味着实际上的经济的复苏在一定程度上还超出了市场的预期。特别是疫情控制,尽管现在还有不确定性,但总体形势在好转。

所以未来一段时期,大家可能会看到的这种低利率的情况。虽然我们可能还处在低利率的时代,但是长期利率走高的可能性还是在逐渐的显现。这也就意味着市场预计美联储加息的时点,可能要比美联储目前所声称的2023年之前不加息会提前。一旦美联储的货币政策出现了转向,那么全球大宗商品和资产价格都会出现大的调整,对我们各个行业影响都非常大,包括在全球资金的这种流动格局都会有影响。

从前期的股市情况来看,危机前后的表现基本上和2008年的表现是一样的,V型反弹。但是这一次更明显,大量的刺激政策、流动性还是到了资本市场。

世界经济复苏中的一个很大的隐患,就是实体和金融之间的背离。这个背离能够持续多长时间,现在不好判断,但是"出来混总是要还的"。意味着未来一段时间,在十四五时期,全球金融危机的风险是比较大的。这里面不仅仅是金融和实体背离,包括在2008年金融危机以后,各个国家的财政赤字、公共债务比重和杠杆都在上升。这一次疫情进一步加大这一态势,特别是新兴市场发展中国家,必然会带来很大的冲击。

这次应对疫情的冲击,财政货币政策的反应比2008年要快得多,响应的非常快,力度也相当大,对经济的带来这种效果也比较好。从中期长期来看,也带来很多难以预料的风险。

世界经济未来几年将会是怎样的走势?在目前全球这种宏观经济治理格局下面,出现了重大的一些危机或者冲击之后,往往会有很大的财政货币政策的反应,会造成短期经济V型的复苏。但复苏以后,随着刺激政策效果的减弱,经济增速又会回到一个疲软的态势。在金融危机以后到这次疫情危机之间的10多年的时间里,世界经济实际上持续的是一种比较疲软的态势,总体处在一个步履蹒跚的复苏的过程。在整个"十四五"时期,全球经济今年的数字比较好看,明年会回落,但是名义数字可能也比正常年份高,后年以后肯定又会出现恢复到一个只有3%多一点的水平。总体平均下来,"十四五"时期世界经济增长速度,不会比"十三五"前更高、更好。这就是我们来会面临外部环境。

另外一个问题,就是经济增长和贸易增速之间的关系。这其中隐含了很多的值得关注的问题。前几年中美经贸摩擦以后,经济全球化退潮,单边主义、保护主义上升。全球化的衰落从从贸易投资增长速度对比中间就可以看出来。在金融危机之前,近30年的时间,国际贸易是带动经济增长的重要引擎。贸易的年平均增速是世界经济增速的两倍以上。金融危机以后,在过去的十年中,多数年份全球贸易量的增速是低于经济增速的,这是过去10年世界经济为什么不景气重要因素。过去10年各国的经济更多的是靠国内需求,而不是靠国际贸易来带动。这样一个情况也说明全球产业链在调整在缩量。当然我们也提出以国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局。

在于未来几年,"十四五"时期,全球化的势头是进一步的衰减,还是会重新再获得一个新的发展动能,使得贸易就进能够进一步成为再次成为带动经济增长的一个这个重要力量。我觉得这是比较难以做判断的。

在去年和今年,受疫情的特殊影响,因为我们的工业的韧性很强,产能转换很快,大量生产防疫物资,率先复工复产,所以外贸出口到今年为止增长非常快。从去年下半年到今年为止,中国经济的增长很大一块是靠工业和出口带动的。我们去年围绕着防疫物资、口罩还有防护服等相关的防疫物资,居家办公所需要的电子设备也增长非常快。拜登上来以后,他跟特朗普还是有很大不同,他不再搞单边主义,他更加寻求与盟友的合作,以美国为主导的新多边。未来一段时期,贸易和投资增长之间关系会出现什么变化?是继续像过去10年一样不断的收缩,还是保护主义或者单边主义受到一定的遏制,全球化重新获得一种发展动力,我觉得现在还看不太清楚,所以不敢下结论,这是值得观察的一个问题。

最后一个问题,跨国投资的变化将会是怎样的情况。2015年是全球一个峰值,达到了2万亿美元。此后,基本上是在回落的态势。去年因为受到疫情的冲击,发达国家外资投入几乎是停止的,回落到只有8599亿,降幅非常大。在以前,发达国家是跨国投资的主要方向,百分之六、七十的投资是流向发达国家的。去年中国超越美国成为全球第一大引资国家。中国的去年利用外资1444亿美元,还是保持了正增长,第一次成为全球第一。去年新兴市场还有6000多亿美元,受影响并不是很大,和以前几年差不多。去年疫情对发达国家的外资流入影响非常大,我认为这个是一个短期的。随着疫情恢复以后,行业并购活跃,发达经济体可能恢复到它原来的地位。

"十四五"时期跨国投资会是个什么情况?这个也比较难以判断。跟我下面要讲一个问题,就是全球产业链调整有很大关系。在整个的发达国家和美国,拜登下一步的大规模基础设施更新计划的外溢效应究竟有多大,我觉得非常值得怀疑。我看他的一些讲话,他是要通过这些基础设施建设来创造新的就业机会,带动美国实体经济发展。所以它的桥梁更新,并不会带动我们的钢铁出口,可能会给美国本身的钢铁行业恢复或者重新恢复,提供一些动力。

两天前,国际货币基金组织发布的最新的世界经济展望预测,根据他们的预测,去年世界经济是下降了3.3%,预计今年是6.0%,明年回落到4.4%。在后面的几年,从中期来看,大概也只有3.3~3.4%的增长率。这个水平基本上跟金融危机之前也差不多的。所以,今年、明年很大程度上的经济复苏高增长是一个基数效应,实际上是世界经济受这次疫情的冲击的影响。长期的一些影响是比较大的,从全球来说,产能的损失或者这种 GDP的损失可能要到2022年、2023年才能够总量恢复到疫情之前的水平。另外,由于疫情的变化,有些行业的就业岗位是永远失去了的。现在很多东西用线上的来替代了,用智能化来替代了,那么替代的一份工作可能永远都失去了。全球的贫困人口的增加也有很大影响,所以实际上这次的经济的冲击是短期的,影响可能非常的深远。

从发达经济体和新兴经济体情况来看,虽然数据都较1月份的展望有所调整,但是我们看到的中期预测并不是很乐观。从全球贸易量来看的话,预计未来中期是增长3.8%,略高于世界经济增长。但是跟金融危机之前那一种显著高于经济增长的这种情况也是很大的不同。所以总的来看,在"十四五"时期我们面临的世界经济增速虽然现在看比较激动人心、价格也在回升,速度经济也在恢复,但是可能可持续时间并不会很长,很快基数效应会消失,加上其他的因素,会逐步恢复到稳态的状态,这个稳态的状态仍然是一个不太那么强劲的经济的增长。

最后简单讲讲其他的一些方面。"十四五"除了经济走势外,更重要的是结构变化,特别是新一轮的科技革命产业变革,可能会进一步深入发展,最主要的是数字经济、数字的产业化,产业数字化带来的影响。新一代的信息技术的快速发展,是以数字经济为引领的,不仅会创造新的一种产业,新的业态,另外更重要的一点,它会带动传统产业的转型升级。

"十四五"期间,科技创新进入了一个大农村的时代,颠覆性的信息技术会不断的涌现,新技术产业化步伐会加快。全球产业链、供应链、创新链、价值链都会发生深刻的调整和重组。科技革命带来的影响非常深远,疫情这种突然的冲击,又使得各国越来越重视产业链、供应链的安全问题。在这种情况下,各个国家都是更多的强调内循环。我们的双循环新格局是开放情况的大循环,毕竟它是以国内大循环为主体,强调的科技的自强自立。美国现在强调一些重要的产业,包括防疫物资、公共卫生领域等等,不能依靠海外市场,所以全球产业链供应链的布局,调整的方向就会有很大的变化。

以前跨国公司主要是以效率为优先,在全球来布局产业链、供应链,这使我们能够加入到全球跨国公司的主导这种全球竞争中间去,从而带来经济快速发展。未来一段时间,可能各个国家的税收政策,还有一些财政各方面的政策引导,以及更加强调的产业链安全可控,必然会影响到大公司投资行为,所以不大可能像过去一样,能够单纯的以效率为优先来考虑它的全球产业链布局。未来一段时间,这方面的竞争可能会更加复杂,这就要求我们能够真正的做到坚持科技创新,能够真正在自主创新方面能够取得实质性的成效,来带动我们产业的转型升级。这样我们才能够在构建新格局发展中立于不败之地。

""十四五""时期的国际治理体系可能还是会面临碎片化或者重组的一个阶段。在西方民粹主义扩大的情况下,经济贸易投资问题不断的政治化,所以国际经贸关系不确定性,不稳定性越来越多,对企业来说影响非常大。你在外面做生意,不像过去这么稳定的环境,经常可能会受到或者是美国的长臂管辖,或者是突如其来的某种政策调整所带来的很大的不确定性。对企业来说这是致命的。对外投资最需要一个稳定营商环境。如果外部环境受政治因素的影响经常变化,那么你可能谋划很长时间,投资还没有开始回收,就会受到损失。

总体而言,""十四五""时期,我们可能会要在一个更加不稳定、不确定的世界中,谋求自身发展和推动同其他国家的合作发展。大家要有底线思维,统筹好发展和安全问题,能够生存下去,能够稳扎稳打的发展这是最重要的。同时,我们在市场方面、技术方面、资金方面等等,要更多的要依托于国内市场,依托于自身自立自强。如果说还是像过去一样,过多的依赖于国际市场,可能会面临比较大的冲击。谢谢大家,时间关系我就讲这么多,不对之处请大家批评指正。

 

【会议报道按现场记录,未经演讲嘉宾审核,更多嘉宾观点敬请关注钢之家网站动态

(编撰: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50583120 15800777956)

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